Bill Gross: ECB en BoJ voorkomen recessie VS en beurskrach

Er is angst voor een toename van de volatiliteit, wat niet onlogisch is gezien de lage stand van 11,45 voor de S&P VIX.

“Om de volatiliteit onder controle te houden en te voorkomen dat de activaprijzen door de bodem zakken, kunnen centrale banken verstrikt raken in een val van eeuwigdurende kwantitatieve versoepeling”, schrijft obligatie-expert Bill Gross in zijn blog op Janus Capital. Het afbouwen van stimulerende maatregelen, zoals de Amerikaanse Fed de voorbije jaren deed, moet blijkbaar vervangen worden door de toenemende aankoop van activa (obligaties en aandelen) van andere centrale banken (zie grafiek). Een klant vroeg me onlangs of de Amerikaanse Fed of andere centrale banken ooit in staat zouden zijn om hun activa opnieuw op de markt te verkopen. Mijn antwoord was “NOOIT”. Een wereldwijde balans van centrale banken van 12 biljoen dollar is BLIJVEND en neemt met meer dan 1 biljoen dollar per jaar toe, dankzij de ECB en de BoJ.”

Bill Gross: “Beleggers moeten beseffen dat dit geld het systeem momenteel draaiend houdt. Zonder dit geld is zelfs 0% beleidsrente een soort methadon: het dempt de hunkering, maar neemt de verslaving niet weg. Wat is de relevantie van dit alles voor de huidige financiële markten? Een 10-jaars U.S. Treasury van 2,45% blijft op 2,45% staan omdat de ECB en de BoJ voor 150 miljard dollar per maand aan eigen obligaties inkopen en een groot deel van dat geld dan van 10 basispunten Japanse staatsobligaties en 45 basispunten bunds naar 2,45% U.S. Treasuries stroomt. Zonder dat financiële methadon zouden de obligatie- en aandelenmarkten overal ter wereld dalen, wat voor enorme ophef zou zorgen. Mijn gok is dat zonder kwantitatieve versoepeling door de ECB en de BoJ de 10-jaars U.S. Treasuries eerder snel naar 3,5% zouden stijgen en dat de Amerikaanse economie in een recessie zou wegzakken.”

 

Bill Gross Investment Outlook_NL_2017