Aron Pataki (Newton): Beleidsmakers gaan in de fout

“Het onconventionele monetaire beleid leidt tot een gevaarlijke misallocatie van kapitaal. Het maskeert de onderliggende problemen in de wereldeconomie en leidt tot serieuze complicaties voor toekomstige economische groei”, waarschuwt Aron Pataki, fondsbeheerder bij Newton.

“Monetaire beleidsmakers maken de fout door de wereldeconomie als een machine te zien en te denken door er geld in te pompen aan de ene kant er consumptie aan de andere kant uitkomt, dat uiteindelijk leidt tot meer inkomen winst en dus economische groei. Maar de problemen in de wereldeconomie zijn veel meer structureel dan cyclisch van aard. De fundamentals lopen niet in de pas met de kapitaalgroei en het monetaire beleid jaagt wel assetprijzen op, maar niet de economische groei. Beleidsmakers veroorzaken de volgende asset bubbel. QE leidt tot serieuze ongewilde consequenties in de markt. De huizenprijzen stijgen. Het goedkope geld holt de rendementen voor pensioenfondsen uit. QE-beleggers worden verder de yieldcurve opgeduwd. De groeiende leverage in het systeem veroorzaakt volatiliteit. Dit alles kan leiden tot toenemende wanbetaling in een wereld waarin centrale bankiers niet meer over de middelen beschikken om de economische problemen te bestrijden zoals net na de financiële crisis. De wereldwijde schuldenlast is de olifant in de porseleinkast.”