Vals alarm

De markten hebben de afgelopen zomer fel gereageerd toen Ben Bernanke voor het eerst zinspeelde op een eventuele vermindering van de liquiditeiten die de Federal Reserve in de markten pompt. Uit deze felheid blijkt dat degenen die meenden dat het afblazen van de ‘quantitative easing’ veel lastiger zou zijn dan het opstarten, gelijk hadden. Zo stelt Carmignac Gestion.

De negatieve neveneffecten van de kunstmatig laag gehouden lange rente, een situatie die nu al vijf jaar aanhoudt, beginnen de overhand te krijgen op de positieve gevolgen voor de Amerikaanse economie. De Fed heeft dan ook geen andere keuze dan haar liquiditeitsinjecties geleidelijk af te bouwen zodra de economische groei aan de andere kant van de Atlantische Oceaan dat aankan. Maar kunnen we in het basisscenario uitgaan van een robuust economisch herstel, dat een snelle afbouw van de steun van de Federal Reserve zou rechtvaardigen, en bijgevolg ook een forse stijging van de financieringskosten? Wij menen van niet. Het is natuurlijk mogelijk en we moeten daar rekening mee houden in onze vermogensbeheerstrategie, maar in ons basisscenario blijven we uitgaan van een traag, aarzelend economisch herstel dat nog lang zal worden gehinderd door de schuldafbouw, waardoor de onvermijdelijke stijging van de rente gecontroleerd zal verlopen. Een goed aangepast vermogensbeheer heeft volgens ons dan ook uitstekende vooruitzichten.

131016 Carmignac’s Note October 2013_NL.pdf